研报精选

  ■金元证券：

  步入高速成长期

  投资要点：公司从2010年开始，商业+地产模式逐渐清晰。从公司目前的储备和在建项目来看，基本都是在自有土地的基础上自建物业，一部分用于商业经营，另一部分用于出租或出售。截至2009年12月31日，公司主要物业根据戴德梁行的评估价值为78.24亿元，扣除银行借款，每股折合20.52元。

  投资建议：公司目前主业已企稳，其他业务也在逐渐剥离，未来发展模式和战略也逐渐清晰，2011年开始有望步入业绩的高速成长期。此外，股权激励调动了管理层的积极性，同时也有释放业绩的动力；丰厚的物业和土地资产又使公司具备了较高的安全边际。预计公司10-11年EPS分别为0.43元、0.76元，分别对应37倍和21倍PE。考虑到公司未来明确的业绩增长点和较高的安全边际，上调评级至“买入”。

  ■湘财证券：

  山河智能（002097）

  业务复苏想象空间大

  投资要点：2008年以来公司经过转型，成功开拓国内市场，弥补了出口下降带来的负面影响。公司小型挖掘机主要应用于城镇市政维护、园林、农用等领域，受房地产调控影响较小，并且受益于我国发展农业机械等政策；近年来，公司积极拓展原有业务，进军煤炭机械、军工等领域，并且取得了一定进展，如果新业务拓展成功，将促进公司“跨越式”发展。由于公司海外市场渠道依然存在，如果海外市场回暖，公司海外业务将出现大幅反弹。

  投资评级：预计公司2010年、2011年每股收益为0.48元、0.63元，鉴于公司业务拓展及海外业务复苏带来的想象空间，以及原有业务增长带来的业绩成长，我们维持公司“买入”评级。 胡佳杰