■东方证券：

  中国一重（601106）

  核电业务收入有望超13亿

  投资要点：公司日前与中广核工程有限公司等5家公司签订5笔供货合同，合同金额共计8.23亿元。公司已经成为国内核电大型设备的龙头，预计2010年公司的核电相关业务收入有望超过13亿元，未来3年年均增速将达到50%以上，核电业务已经成为公司持续高增长的核动力。

  公司高增长的起点在2011年。2010年，公司面临着冶金成套设备需求的大幅度下滑，以及核电设备交付低于预期等压力。但伴随着钢铁企业开工率的恢复和行业整合的进一步深化，钢铁等冶金设备的需求将逐渐回暖。今年1~8月公司新签冶金成套产品订单合同达35亿元，为去年全年同类产品订货合同的211.74%。与此同时，公司的核电装备将步入交货高峰期，进而拉动公司持续高增长。

  投资评级：预计未来三年公司净利润的复合增长率为40.36%，给予公司0.6倍PEG和24倍PE的估值水平，对应2011年预测EPS，合理股价为7.58元，目前价值低估，维持公司“买入”评级。

  ■安信证券：

  海南航空（600221）

  免税政策将成航空需求动力

  投资要点：财政部公布国外游客离岛免税细则，规定境外旅客离境退税税种为增值税，退税率统一为11%，起退点暂定为800元人民币，自2011年1月1日起执行。国务院意见明确提出逐步把海南建设成为国际购物中心，这是朝国际购物中心走出的第一步。在这个设计上，参照了一些国际惯例，根据推算，海南免税市场容量颇为可观。而由亚太离岛免税地区离岛免税来看，海南政策还有进一步放宽的可能。

  未来政策走向为最终实现海南国际购物中心大目标，一、实现免税政策的突破；二、在这个前提下，建立全岛范围内的日用消费品免税区；三、在日用消费品免税区的基础上，进一步发展成为国际购物中心。正在制定中的国人离岛免税政策将成为未来海南航空需求的巨大动力。离岛免税政策将会吸引大量的购物游，公商务旅客增加往返海南，将使得海航承运旅客在每年14%的增长基础上，再增加6%左右，达到20%以上，票价有5%以上的提升幅度。

  投资评级：公司中长期有望获得加速发展。预计公司2010年、2011年EPS达到0.62元、0.75元，目标价15元，维持“买入”评级。          杨阳