■国金证券：

  华帝股份（002035）

  投资要点：我们在今年1月的报告中已分析过公司过去业绩不佳的原因之一是实际控制人、管理层激励不足，2009年下半年以来态度已经开始转变，并通过管理层经营目标考核，公司净利润率已经从2009年的3.9%提升到今年前三季度的4.6%，不过离行业正常水平的8%还有差距。我们预计明年董事会对于管理层的经营目标将提出更高要求。公司业绩改善能力也确实有增强，聚能灶产品截至11月中旬发货超过13万台，基本实现了既定目标，对于灶具产品结构和毛利率提升很有贡献。

  投资评级：12个月目标价为20.7-21元，还有约30%空间；由于公司一般在年初会制定全年管理层激励的经营目标，因此如果经营目标增长幅度较大可能是短期的股价催化剂。维持“买入”建议。杨阳

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  据此入市风险自担