■华泰联合：

  成商集团（600828）

  业绩增长有保障

  投资要点：公司与太平洋公司关于春熙路太平洋百货的第二阶段租约将于2010年12月31日终止。公司从2010年初起已经与对方进行了多次谈判，截至目前，双方尚未就下一阶段的合作事宜达成一致。若今年年底仍未达成协议，公司可收回该物业并自行经营。2009年公司从春熙路店收取的租金仅为2600万元，但该店除租金后的净利润达8000万元。对于成商来说，收回经营是最优选择。春熙路店一旦收回后，公司在成都地区的收入规模、品牌效应和影响力更将有明显增加。公司未来的业绩成长性来自于盐市口二期、茂业国际中心和九眼桥三大商业地产项目。

  投资评级：预计公司2010-2012年EPS分别为0.35元、0.76元1.07元（假设春熙路店年底收回），三大商业地产项目逐渐投入运营成为明后年的业绩保障。维持“买入”评级。

  ■渤海证券：

  上海医药（601607）

  布局全国网络

  投资要点：公司公告称，董事会于12月13日全票通过了四个议案。上市公司将为收购上海新亚药业96.9%股权和上海新先锋华康医药100%股权而向上海医药集团（控股股东）以现金支付14.877亿元，同意新亚药业接受上药集团的委托，受托管理新先锋药业，并与上药集团签署相应的托管协议。现上药集团已基本完成抗生素业务资产重组，将工业资产注入新上药，有利于新上药对产业链上游的深度延伸，从而加快提高销售规模。

  投资评级：维持2010-2012年每股收益0.71元、0.92元和1.14元的预测，考虑到国家政策对医药流通的支持，以公司为代表的行业龙头将主导整合过程，及公司内部整改的提升潜力，给予2011年38倍市盈率，目标价35元，维持“买入”评级。      杨阳