ST股是很有中国特色的一类股票。按照规定，一般情况下只有亏损的个股才会被交易所实施特别处理，即所谓的“戴帽”。而这些亏损（甚至连续亏损）的个股从其经营情况来说已经没有投资价值，并且从理论上来说有着被交易所退市的风险，正是投资者尤其是机构所应当回避的“高危区”。

  但偏偏是崇尚价值投资、由无数高薪专业人士所操控的机构资金，屡屡显示出对ST股强烈的兴趣，不吝于重金投入。就连基金界公认的“一哥”、明星基金经理王亚伟，其操盘的华夏大盘和华夏策略目前也持有ST百科和*ST昌河两只ST类个股。

  据记者统计，截至上周，从已公布中报的情况来看，至今年二季度末，机构所持ST股的总市值已经接近18亿元。其根本原因，简单一句：为了重组。

  机构持有ST股全览

  ST厦华、ST百花、*ST北人、*ST精伦、*ST光华、ST重实、ST东源、ST珠峰、*ST祥龙、ST能山、*ST春晖、*ST汇通、*ST南方、

  *ST关铝、*ST国通、*ST金化、ST唐陶、ST中冠A、ST春兰、ST中源、ST国祥、S*ST华塑、*ST联华、ST珠江、ST东海A、*ST百科

  “高危区”易变“黄金地”

  对于ST股而言，仅从经营情况来说已经乏善可陈，当中许多品种都已经没有正常运营的业务，只是靠出卖资产和大股东不断“输血”才维持上市地位。但越是这种基本面奇差无比的个股，其未来改头换面的几率也就越大。

  其根源十分简单。在上市资源十分匮乏的A股市场，任何一个“上市壳”都十分宝贵。即便上市公司资产状况已不佳，但其“壳资源”对于有融资需求的企业仍具有极高价值，因此也总能“卖出个好价钱”，让原有控制人获利离场。由此，各方推动下，ST股正是市场上重组事件发生频率最高的地方。“高危区”摇身一变成了“黄金地”。

  这也解释了为何机构要冒着空手而归的风险，在ST板块上投下重金。然而，判断力明显强于普通投资者的他们自然不会真的盲目冒险。

  *ST昌河王亚伟打了漂亮仗

  今年7月7日，已经暂停上市、连看盘软件上都找不到其踪影了的*ST昌河发布公告，称其定向增发草案上市公司董事会审议已通过。而这份草案为其带来的，将是“乌鸡变凤凰”般的美好前景：根据这一重组方案，*ST昌河将向中航工业等4家公司定向增发，购买包括千山航电100%股权在内的6家公司股权。本次注入的资产被评估为25.52亿元，一旦重组完成，*ST昌河将成为中航工业旗下核心航空电子业务的资本平台。

  据中瑞岳华审计的2010年1月-4月和2009年备考财务报告，本次重组完成后，相比2009年4月30日的数据，上市公司总资产规模增长近500%，净资产增长幅度超过200%，2009年营业收入、营业利润、归属于母公司所有者的净利润分别较合并前增长121.12%、752.48%和1000.12%。不难想象，其复牌后股价的走势也将充分地体现公司资产质量的巨大变化。方正证券认为，公司重组后的合理价格为14.8元，较之停牌前8.34元的收盘价上升幅度近80%。

  而就在该股暂停上市之前，王亚伟操盘的两只基金持仓累计901.15万股，并且持仓时间已经超过一年。而在其最初建仓之时，该股股价不到5元。这意味着，在*ST昌河重组完成并恢复上市后，王亚伟极有可能从中获利近亿元，而其初始投入不过在五六千万元左右。如此暴利，即便是“一哥”也难以抗拒其诱惑。而其选择的下一个目标，则是已有明确重组预期的ST百科。

  机构潜伏26只个股

  作为目前A股市场上的主要资本力量，机构的研究能力、判断能力、信息来源及对上市公司实际情况的了解程度都非普通投资者所能企及的水平。在过百只ST类个股中，机构资金甘愿冒险选择当中的26只个股进行“潜伏”，一定有他们独特的投资逻辑。仔细分析机构在ST类个股上的布局，对投资者而言意义重大。

  □特点

  解密机构：ST“爱好”

  爱好1：流通盘小，平均不足3亿股

  在机构布局的这26只ST类个股中，盘子小是十分明显的特征。26只个股里14只的实际流通盘不足3亿股。流通盘最小的ST百花，该股同时也正是机构最为青睐的，持股金额合计2.54亿元。而盘子最大的为ST能山，也不过8.63亿股的实际流通盘。据统计，这些个股的平均实际流通盘为2.76亿股。

  爱好2：净资产低，平均不到1元钱

  在ST类个股中选取投资标的，往往不是为了其业绩或目前的资产情况，而是对其未来基本面发生重大变化的预期。这意味着，越是接近重组的上市公司可能资产状况越是糟糕。在这26只个股中，仅净资产为负的就有5家，而26家的平均净资产还不足1元，只有0.87元。

  爱好3：好山好水出“好股”

  机构挑选ST类个股，似乎很在乎其所在地的“风水”。据记者粗略统计，这26个上市公司所分布的地区主要有北京、上海、重庆、新疆、安徽、湖北、福建等地。而这些地区不是我国的重要经济、政治、金融中心，就是今年管理层着重打造的重点发展地区。可以理解的是，在这些区域中，上市公司这样重要的资本平台会受到政府、企业等各方更多的重视，其退市风险小、发展空间大，也更容易吸引机构的眼光。

  爱好4：凤凰不落无宝之地

  机构除了资金实力要较一般投资者强之外，其强大的研究团队、专业的判断能力也是市场对其重视的主要原因。因为和上市公司高管的交流较一般投资者频繁和深入，机构对上市公司的情况也更为了解。这也使得机构在挑选标的时更有底气。从目前这26只个股来看，有25只或已重组、或正在重组过程中、或已筹划重组事项，最起码也是曾有重组意愿。只有一只个股暂无相关消息。机构眼光之精准值得投资者仔细学习和参考。

  据《新快报》