研报精选 ■湘财证券：中海发展（600026） 投资要点：公司在沿海业务中仍具优势，我们判断沿海油运业务2010年依然能够维持35%-40%的毛利率，成为公司利润增长的主要因素。此外，来自合营公司的投资收益有显著提升空间，来自旗下主要合营公司时代航运和神华中海的投资收益在未来3年将有明显的增长，2012年投资收益料将达到7.5亿元。此外，预计来自进口铁矿石业务的利润贡献在2013年可达2亿元左右。 投资评级：我们对中海发展的财测模型略作调整，调整后的2010-2012年EPS分别为0.64元、0.94元和1.05元，比此前的预测有所下调。公司2011年动态市盈率仅为10倍，且市净率亦是历史最低区域，估值在同行业中处于优势，我们维持其“买入”的投资评级，且上调12个月目标价10%至23.5元。 | 
