周一再次延续了上周市场的强势反弹，上证指数连收7阳。面对后市，我们的观点是：反弹意犹未尽，反转尚未到来，原因如下。

  一方面，市场长期调整的主要原因，即“调结构”或将引起短期经济增长加速回落的风险并未完全消除；另一方面，从历史经验来看，当经济从高位回落时，盈利预期面临着下调的风险，而这时由于政策滞后，在高位回落时往往仍处于紧缩状态，在这种双重压制下，市场很难有持续上涨或者说趋势性上涨的机会。

  尽管反转时机未到，但我们认为，市场经过将近1年的调整，风险逐渐得到释放，整体估值大幅降低，沪深300指数滚动PE仅12.64倍，接近2008年最低点10.16倍，一些权重板块，如银行、煤炭、钢铁、采掘等估值都接近2008年底部，因此，考虑到经

  济背景的不同，安全边际较高，长线布局时机正逐渐到来，中短期也会由于一些政策松动预期、财报披露刺激等因素产生反弹机会。

  投资策略方面，基于短期市场仍有反弹机会的判断，建议关注前期超跌的板块和半年报业绩表现较好的板块，如银行、煤炭、机械、汽车、家电、钢铁、保险、券商、地产等板块，一方面，这些行业前期跌幅较大，另一方面，这些行业都属于强周期性行业，受bb政策松动预期影响较大，其中银行、煤炭、机械、汽车、家电等板块还有良好的业绩支撑。另外，考虑到反转的时机尚未完全到来，投资者仍需保持谨慎，建议关注长期受益于“调结构”政策的相关板块，如医疗保健、食品饮料、商业零售、汽车、家电等消费板块和电子信息、节能环保、生物制药等战略新兴产业，逢低布局。 东海证券