研报精选

  ■东兴证券：

  皇氏乳业(002329)

  投资要点：公司产品毛利率均显著高于行业平均水平，显示出很高的盈利能力。公司作为区域性乳品龙头，拥有独特产品和稳定消费群体，未来水牛奶的发展将是其从区域走向全国的主要驱动力；明后年将迎来几何级数增长，同时考虑到巴氏奶的推进，常温奶区内市场的拓展和果奶消费群体培育基本成熟。

  投资评级：我们预计公司高成长持续性至少可以达到5年以上。按照公司本次业绩修正公告及我们的测算，2010年销售收入从此前的增长30%或3.96亿元调升至增长38%或4.11亿元，随着销售的到位有可能提速，2010-2012年EPS约为0.66元、1.02元和1.58元，对应PE为37倍、24倍和16倍，2010-2011年目标价可达29.77元~45.84元，与现价25元相比还有18%~84%左右升幅，故调升评级至“强烈推荐”。