研报精选

  ■湘财证券：

  青岛金王（002094）

  投资要点：公司是美国沃尔玛、法国家乐福、德国麦德龙、瑞典宜家家居的蜡烛类产品主要供应商，出口额占中国蜡制品约10%，是国内排名第2-4位公司的总和；欧盟反倾销裁定结果使公司出口欧盟订单大增；国内消费升级加速，金王公司内销空间很大，国内直营毛利率高达50%，是出口的2倍。控股股东的美国油田资产可开采量达6000万桶，年产量可达200万桶，若油田资产注入将提升EPS为1.8元。

  投资评级：假设公司油品贸易业务今年净利润3500万元，我们预计2010-2012年EPS分别为0.40元、0.56元和0.72元。蜡烛制品是快速消费品，具有防御性，而且全球第3家和国内唯一一家蜡烛制品上市公司具有稀缺性，在中小板上市可以享受较高的估值水平，我们给予2011年30倍PE，6-12个月目标价16.8元，首次给予“买入”评级。