“盘久必跌”，在2500-2600点横盘震荡约一个月后，大盘最终选择了向下突破，沪指再跌一成。大盘何去何从，2200点估值大底能否经得起考验，怀疑声四起。笔者认为，在经济小周期回落的背景下，2200点支撑力度有限，股指有望继续呈现抵抗式下跌，不可轻易言底。具体分析原因，可以概括为以下几点：

  首先，经济小周期回落不仅影响到实体经济，而且通过上市公司盈利增速下滑直接导致市场合理估值水平下移。第二，股指泡沫虽已刺穿，但是挤压尚不彻底，高市盈率品种仍有下跌空间。第三，农行上市前，大盘缺乏定盘星，估值标准暂时迷航。在农行没有上市前，多头主力不会轻易出手，致使技术面严重超跌，但是期待的反弹迟迟不能出现。

  短期走势上，地产股上周五的集体反弹暂时止住市场跌势，日K线单针探底的小阳线，短期探底成功。多头能否就此展开反弹仍然存在很多制约，最根本的仍然是成交量，目前成交量不足以支持大盘展开强劲反弹。地产股单骑救主，其余蓝筹股仍然疲弱不堪。除了银行股走势相对抗跌外，其余钢铁、煤炭、有色等大盘蓝筹股仍然相当疲弱，地产虽有增量资金介入，但是缺乏其余蓝筹股板块的支持，反弹仍然是短暂和难以持续的。

  操作策略上，继续以低仓位应对风险。强势股补跌仍将延续。下半年布局上，战略新兴产业机会较多，需静待估值泡沫挤压后的投资机会。对于蓝筹股而言，沪市成交量没有突破千亿之前，观望为宜。         长城证券张勇