分析人士认为，导致股市成交量下降的根本原因是流动性的收紧和新股扩容，流动性减少导致需求下降，新股扩容导致供给增加，A股市场目前正处于供需失衡的尴尬局面。
今年以来，市场成交一直呈现出逐级缩量的态势。今年年初时，沪市单日尚有1700亿元的成交量，到今年5月时沪市单边日均成交常常不足1000亿元，到6月更是萎缩到800亿元以下，本周不足500亿的成交更是出现了两次。股市赚钱效应消失，债券市场和新兴的股指期货市场反而蒸蒸日上，国债指数在本周创下125.67点历史最高纪录，股指期货无论是在开户人数、交易量还是持仓量，都是成直线上升之势，市场人士不禁问：市场怎么了？
地量之后不见地价
从6月10日开始，沪市成交量再没超过1000亿元，本周三，更是达到一年多来的地量461.93亿。此外，沪指也是节节败退，即便是从6月10日开始算起，也下跌了200余点。
投资者迷茫了，都说地量见地价，目前两市成交量再度陷入低迷，成交额相加刚过千亿，股市却不见好转，这次地量后大盘是反弹还是继续下跌？抄底的机会究竟是近了还是远了？
诚然，地量的出现，常常意味着股市交投清淡，做空的动能已经完全释放，股价已经跌无可跌，但首先要搞清楚的是，目前的成交量是否就是真正的地量。
回顾历史，当股市出现成交量大幅萎缩后，恢复期是个漫长而又反复筑底的过程，一般要维持2个月甚至更长时间。如2008年10月出现大反弹，股市从1666点飙升至3400点，但早在2个月前，即8月4日，沪指成交就已经回落到383亿。
当时投资者也在大呼“地量”。事后证明这仅是地量的开始，此后的9、10两个月中，成交额不足250亿元的交易日屡见不鲜，甚至在见底1664点后近半个月，上证指数日平均成交量还不足500亿元，直到2009年3月，股市见底5个月后，成交量才稳定在1000亿元之上。
地量后有三种运行方式
一是继续地量过程。在一段时间内，连续缩量的运行状态不会发现明显变化，甚至在出现20%以内的地量后，再次出现更小的地量。
二是放量下跌。如2003年10月中旬以后，大盘震荡加剧，下跌过程中成交放大，随后筑成中期
底部。而且从历史上其他几次底部形成规律看，在长期下跌的末段，出现地量后再次放量下跌，基本上可以肯定是底部信号。
三是放量上涨。这是典型的上涨信号，如2005年12月1日两市成交额仅仅40余亿，12月6日开始股指走出轰轰烈烈的大行情。
目前，A股市场的成交量还处于一个震荡向下的过程中，周一见底461亿元之后，第二个交易日立马增加了58%，达到733亿元，但周四又下滑到475亿元，可谓地量之后再现地量，在这种条件下判断股市是否见底，是难以定量的。
唯一能够肯定的是，一旦成交量持续走低，今年股市大幅上涨将是小概率事件。统计显示，2007年沪指涨96.66%，沪市成交30.97万亿；2008年沪指跌65.39%，沪市成交18.39万亿；2009年沪指涨79.98%，沪市成交35.26万亿；2010年至今沪指跌25.44%，沪市成交不足15万亿。
流动性收紧和IPO抽血
分析此次地量出现的原因，首先就是近期资金面趋紧的事实，本地某私募人士在接受记者采访时就表示，中国股市的实质是资金市，没有资金的推动，就没有股市的上涨，自今年年初以来，国家刺激政策逐渐退出，通过抑过剩、防通胀、降贷款、调结构等种种举措，逐步将流动性收回手中，这就意味着股市失血严重。
另一方面，今年也是新股
发行的大年。统计显示，截至昨日，两市163只股票已挂牌上市，融资规模达2075亿元。下周二，“巨无霸”农行也将启动申购，这对于弱势大盘来讲，也是个不小的考验。
回想股市上次从6100点下跌到1600点，也曾经历过发行高峰期，而据证监会数据，2008年有新股发行的9个月内共融资1034亿元，远不及今年。
股指期货吸引短线资金
在股票市场萎缩的同时，另一股力量也在悄然兴起，据统计，股指期货推出至今，期货行业至少获得约100亿的增量资金。
中金所负责人5月底曾透露，当时市场日均资金量约84亿元，日均交易保证金总额33亿元，股指期货开户数为2.9万户。而最近一次中金所公布数据显示，客户开户数已增至3.5万户，简单推算，股指期货日均资金量将达到100亿元，也就是说，股指期货为期货市场注入了上百亿元的增量资金。
而从几个主要省市的期货交易统计数据来看，5月底，浙江辖区期货经营机构代理交易额37942.1亿元，客户保证金余额171.22亿元，较去年同期分别上涨224%和94%，深证地区代理交易额每月环比也超过30%以上。这些数据足以说明，
游资大本营的浙江、深圳的活跃资金被股指期货吸引，而从近几月龙虎榜打榜数据来看，游资们似乎不见了踪影。
昨日，股指期货持仓量达到2.4万手，成交达到36.8万手，以结算价2543.1元计算，成交金额达到2800亿元，即使按照20%的保证金计算，也有超过560亿资金在期指市场流动，超过沪深两市。
其实，近日交易所债市表现也异常抢眼，6月30日，上证国债指数、上证企债指数与沪公司债指数均创下历史新高。其中，沪公司债指数上涨0.41%，为2009年8月以来的最大单日涨幅，而当时也正是股市大跌时期，这也说明，一大部分资金为了避险进入债券市场，这也从侧面反映证券市场对资金的吸引力在降低。
记者陈春雨
