上周地产银行等权重板块再下一个台阶，带动股指击穿多条均线系统支撑，年线也均告失守。在地产调控影响尚未充分释放背景下，投资者期待的风格转换将会无限期押后，近期仍以小盘题材股为主。

  严厉的调控政策背景下市场将何去何从？需要重点思考两个问题：第一，资金从楼市中流出将流向哪里？第二，股市内资金从蓝筹股流出流向哪里？综合分析国内各种投资市场，能够同时满足大容量与较好的流动性条件的只有股市。如果将楼市也纳入到上证指数体系，楼市将从8000点位置下跌，势必有部分资金会进入到仅有3000点的股市。第二个问题是部分资金由于受到调控压力从地产、银行等蓝筹股撤出，这部分资金除了部分离开股市之外，其余部分是否会流向题材股将成为题材股能否继续上涨的主要动力。总体判断，很有可能部分寄希望与大盘蓝筹股的资金会转战中小盘题材股，导致风格转换继续无限期推迟。

  短期来说，受制于严厉的地产调控，权重股板块难有表现，大盘短期仍将围绕年线震荡消化政策影响，股指继续向下空间极为有限，2800点将是本轮调整的低点，有效击穿可能性不大，没必要对调整过度悲观。题材股板块仍将继续活跃。权重股重心的下移加大了题材股的相对估值泡沫，参与题材股的风险也不容忽视。

  建议操作策略上“大胆防御、谨慎进攻”。防御品种仍以传统消费为主，包括医药、食品饮料、商业零售等。进攻品种以新兴产业为主，包括节能减排、信息网络。         长城证券张勇