本次3年期央票发行,使得本周货币净回笼量已达到300亿元,较上周的140亿元有相当大的增长
央行昨日意外地将3年期央票发行利率下调了1个基点,因房贷调控使得银行资金面处于非常充裕的局面,央行15个月来首次下调央票利率,缓解了市场对于货币政策收紧的担忧。
此前,央行21日发布公开市场操作预告,将于22日发行900亿元3年期央票,发行量为上一期6倍,同时发行230亿元3月期央票。市场据此分析央行回笼资金意图明显。这是3年期央票4月9日重启后第二次发行。
央行本周四共发行3个月期央票230亿元,发行利率连续第13期持平于1.4088%;同时发行了900亿元3年期央票,但发行利率仅为2.74%,较上一期的2.75%下降1个基点;另外,央行还发行了350亿元91天期正回购协议。
发行大幅度放量
这是3年期央票4月9日重启后第二次发行,发行量是此前一次发行量150亿元的6倍。尽管如此,该发行量还是低于市场预期。
业内人士认为,3年期央票发行放量,一方面可以满足银行对于流动性配置需求,另一方面也有助于缓释市场对于再次提高存款准备金率的预期。
“银行在流动性配置方面比较偏好3年期央票。”宏源证券高级研究员何一峰分析说,从需求来看,银行资产配置压力仍然很大,3年期央票具有良好的流动性,票面利率较1年央票有较大期限利差,同时,房地产调控导致通胀预期缓和,债市乐观情绪增加,也有助于加大银行对3年期央票的偏好。
央行最新公布的数据显示,一季度新增贷款中,房地产贷款占比超过30%。何一峰表示,随着房地产调控的实行,这部分信贷有望回落,更加大银行对3年期央票的偏好程度。
据此间市场人士透露,银行对于3年期央票需求量十分旺盛,实际需求应该还高于央行此次计划发行的900亿元。
缓解准备金率上调预期
另一方面,3年期央票发行放
量,有助于进一步缓解市场对于存款准备金率再度上调的预期。本次3年期央票发行,使得本周货币净回笼量已达到300亿元,较上周有相当大的增长。
自4月9日3年期央票重启以来,公开市场操作流动性回笼出现些许变化,最明显的是周净回笼量大幅减少。今年春节之后八周央行已累计净回笼资金9200亿,周均净回笼量为1150亿,但上周仅140亿,减少接近九成,为三周来的新低。
中金公司固定收益部执行总经
理徐小庆认为,3年期央票发行量显著上升,有利于稳定市场,存款准备金率近期上调可能性相对较小。一般而言,存款准备金率上调都会在前半月宣布,这样才有利于下半月实施,近期上调则意味着在4月末实施,但5月初即将进入假期,与节前一般投放流动性的原则不吻合。
相对而言,公开市场操作不仅能够影响市场利率,还可以调整利率结构;而存款准备金率即使小幅波动,也会产生巨大的冲击力和效果,因此,在稳定市场预期前提下,公开市场操作“针对性”、“灵活性”更具优势。
国泰君安固定收益分析师姜超认为,在房地产调控出台后,央票利率上调表明央行可能要延迟其他紧缩政策,包括加息。央行很可能还是担心复苏的基础并不牢固。
不过,也有市场人士认为,不排除3年期央票发行利率在未来有上行的可能。据新华社、《上海证券报》
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