随着人民币升值预期渐增，与其密切相关的行业开始受到投资者关注。有市场人士表示，若人民币渐进式升值，市场可能先涨后跌；若一次性升值到位，市场可能随即迎来一波调整。但也有专家认为，升值可能引发一轮涨势。由于房地产面临政策重压，航空、造纸已成为人民币升值获益最大的行业。

  航空业：驱动业绩提升

  航空业无疑被认为是人民币升值的最大受益者之一。

  众所周知，航空行业属于典型的外汇负债类行业，尤其是美元负债。人民币升值除了使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益外，还由于航油进口价格的下降以及租赁成本的降低而受益，根据相关的资料显示，人民币每升值1％，航空公司毛利率提高0.5％。

  根据中金公司测算，人民币每升值1％，对于三大航的每股盈利提升分别为：南航（600029）0.04元，东航0.03元，国航（601111）0.02元，敏感性分别为：南航（600029）20.8%，东航60.7％，国航（601111）9.4%。三大航中，南方航对人民币升值的收益程度也最大。但在今明两年航空公司的国际化加速过程中，更看好中国国航；在可预期的重组事件中，也对东航和国航更为有利。因此，天相投资对航空公司的推荐顺序依次为ST东航、中国国航、南方航空。

  有机构认为，国航盈利能力位居行业首位，是2010年国际航线复苏最大的受益者；海航是海南国际旅游岛建设的受益者；南航是人民币升值最大的受益者；2010年上海世博会延续半年，对东航航空运量将有较大的提升作用。

  造纸业：升值降低原料成本

  人民币升值将会使造纸业进口成本大降，业内人士指出，人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本，使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比例约为65%至75%。

  造纸业是用汇大户，如果人民币升值5%，可直接节约成本11亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元。

  申银万国认为，预计2010年行业增长25%以上。基于造纸行业下游消费和出口随经济逐渐恢复、中国因素在全球木浆废纸等纤维原料的影响度日益提高，纸品及纤维原料、化工品、能源等均价将上行。

  华泰证券认为，随着木浆价格持续上升，纸张价格总体平稳，其中新闻纸价格出现了较大幅度的涨幅，预计纸张仍有上涨动力，并继续看好白卡纸、文化纸和新闻纸后期价格走势。

  申银万国推荐岳阳纸业（600963），天相投资给予民丰特纸（600235）“增持”评级。私募人士从交易性出发，认为同时具有海西概念、重组预期的低价股青山纸业（600103）、福建南纸（600163）股价弹性更大。    《证券日报》