□如何操作

  “在很大程度上讲，构建出一个好的现货组合是套利成功的关键。”光大证券分析师郭国栋在最新的研报里认为，现货组合构建越精确，就越能控制好风险和捕捉到更多的套利机会。

  在郭国栋看来，现货组合可采用沪深300指数的成分股来构建，也可以采用ETF来构建。用沪深300指数成分股来构建的话，由于成分股数量众多，而套利机会出现时需要快速建仓，所以这种方法要求套利者建立专门的程序化套利系统来应对。而采用ETF构建组合，就比较简单，只要买一只ETF基金就可以了，一般投资者就可以利用，但缺点是跟踪效果相对差一点，较小的套利机会不能利用。

  套利组合里还包括对期货头寸的保证金管理。“除了规定的保证金比例，套利者还要预留一些保证金，以防套利组合满仓时保证金不足被强行平仓。”郭国栋说。

  在海富投资公司总经理赵哲看来，刚开始时，杠杆使用要谨慎，投资杠杆用五六倍也就可以了。除了构建套利组合外，要完成一次套利机会，还要走完两个流程——套利机会监控以及最后的交易。

  据郭国栋介绍，套利机会监控分市场监控和模拟组合监控，涉及的重要内容为成本测算；套利交易则是在模拟组合监控到有套利机会时开仓，在价差回归于0时平仓，或者期货合约到期时平仓。   《投资者报》