昨日，贵州茅台（600519）发布2009年年报，公司报告期内实现营业收入96.7亿元、净利润43.12亿元，同比分别增长17.33%和13.5%，每股收益达到4.57元。拟向全体股东每10股派发现金红利11.85元（含税）。但是，此业绩低于此前市场预期，昨日，贵州茅台股价放量下跌，全天跌去7.43元，跌幅达4.64%，最终收报152.63元，相较于去年12月初的181元高点，下跌近30元，而周五全天成交23.6亿元，也创出上市以来最大成交金额。

  业绩低于市场预期

  贵州茅台年报显示，公司实现了连续十一年跨越式发展。2009年，公司共生产茅台酒及系列产品29269.18吨，同比增长16.71%；实现营业收入966999.91万元，同比增长17.33%；营业利润60.76亿元，同比增长12.71%；实现净利润431244.61万元，同比增长13.50%。

  此业绩虽较上年均有增长，但显然此前低于市场预期。尤其是第四季度的业绩，增速明显放缓，其前三季每股收益4.01元，全年每股收益4.57元，实际上第四季每股收益仅0.56元，和前三季增速相比下降不少。

  贵州茅台坦承，2009年，白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍比较突出，限制性产业政策以及酒类产品消费结构的变化，将使得白酒总产量提升有限；高端产品的市场竞争将更为激烈；行业准入门槛较低，假冒伪劣产品屡禁不止，都给公司产品造成一定的负面影响。

  在年报中，贵州茅台也提出

  今年目标：计划确保销售收入等主要经济指标实现8%力争13%以上的增长，要在今年完成万吨茅台酒工程五期新增2000吨茅台酒技改工程项目的建设，2010年，贵州茅台对资金的需求预计约为15亿元。

  广发聚丰一天跌去1.1亿元

  年报显示，贵州茅台前十大股东中，除前两名法人股东外，全部为机构投资者。包括七只基金和一家保险机构。报告期内，基金等机构持股有增有减，根据数据显示，一共有96家基金持股，持股量达11918.61万股，占流通A股比例为12.63%，与去年三季度末的机构的持股量相比，减持股份数达到5000万股。

  昨日大跌，让机构投资者损失惨重。以排在机构持股量第一的广发聚丰股票型证券投资基金为例，截至去年末持股1495万股，昨日全天下跌7.45元，算下来广发聚丰损失了1.1亿元。若从算今年初算起，则广发聚丰已经损失2.57亿元。

  机构仍看好贵州茅台

  虽然去年整体业绩并不让市场满意，但机构仍看好贵州茅台的后续市场前景。对此，国证证券分析报告认为，贵州茅台品牌地位无人撼动，其投资价值再次显现。

  报告称，近一两年由于公司品牌力急剧提升，公司产品在渠道中差价较竞争对手较大，从目前分析，公司的销售态势非常不错，从1月份全国放量3000吨，到2至3月控量，整个节奏把握较好，经销商库存基本没有，公司春节年份酒销售接近脱销状况。

  国金证券认为，茅台将高档酒的价格带进了1000元左右，高档白酒继续提价的空间被打开，未来两三年来看，茅台在中国高档白酒的地位无人撼动。国金预测，茅台2010、2011、2012年每股收益为6.83元、8.31元、10.02元，其目标价为204.90元，因此继续维持买入评级。记者喻奇树见习记者李明宇