上周五，中金所正式发布期指合约将于4月16日正式上市消息，股指期货的正式推出将给大蓝筹（股指期货标的股）带来崭新机会，同时也给相关券商股、参股期货概念股带来新的想象空间；与此同时，具有做空机制的融资融券业务也于三月最后一个交易日上线交易。可以想象，虽然看似二者目前没有什么影响，但随着时间的推移，在四月大小盘股风格转换将成为可能。

  市场二季度转强概率偏高

  一季度A股的牛皮市行情让许多投资机构大失所望，纷纷表示：“一季度看错，二季度不能再错过”。目前也有多家机构在其投资策略中对二季度行情展望温和偏多。

  中金公司基于对其他地区股市的经验判断，“在企业盈利上升的周期中，股市的调整只是阶段性的，而且调整幅度一般也不会太大，调整过后将重新进入上升通道”。他们认为，A股市场从去年8月份的高点至今，盘整已持续近8个月的时间，到最低点的调整幅度约20%。目前市场整体估值处于合理估值的低端。随着经济好转

  趋势更加明确、一季度盈利的逐步确认，市场有望走出波段性的上升阶段。

  招商证券认为，在市场估值基本合理的前提下，对于政策企稳的乐观主义和经济数据“变弱”带来的负面冲击将共同推动市场震荡寻顶。

  江海证券也认为，由于国内经济并没有明显的过热迹象，二季度国内政策有望较一季度宽松，经济增速和物价上涨均呈温和的走势，充分一致的预期使得货币政策的变动在二季度对市场影响减弱，股市有望结束上下两难并呈现震荡上行的走势。

  从眼前看，即将于4月16日推出的股指期货和已经实施的融资融券是影响二季度行情发展的重

  要因子，虽然国外历史经验证明，融资融券和股指期货的推出对市场的影响并不会从根本上改变市场的运行趋势，但他们的正式实施有望成为当前大小盘股风格转换的契机。深圳市龙腾资产管理公司董事长吴险峰表示，“随着股指期货和融资融券的即将实施，市场的估值体系就要发生一些变化，证券市场这场游戏的玩法将发生变化。”

  资深技术分析人士李林也认为，看似平淡乏味的盘面背后，正为即将到来的方向选择积蓄能量。他表示，自上证指数去年见顶于3478点以来，每个运行的波段都在缩小，在形态上已出现了一个三角形的收敛模式。估计在未来一个月内，指数将运行到三角形的顶端，届时将出现显著的向上或向下突破走势。

  二季度主流热点或有改变

  正如上文所论，基于对市场估值结构变化、股指期货、通货膨胀等因素的预期，机构在布局二季度投资机会上与一季度发生了比较明显的变化。广发证券则认为，目前由于流动性趋紧，依靠超量流动性推动估值提升的市场上升周期已告结束，而随着年报的披露，基本面和盈利将再度成为市场关注的重点。二季度重回基本面估值的时机到来了。

  目前,从已公布的部分券商研究机构的二季度投资策略来看，更注重在低估值和周期性行业掘金。中金公司认为周期性行业板块一季度业绩大幅增长的预期得到已经公布的宏观数据的支持，确

  定性较高。建议投资者增加在基础材料和投资品(钢铁、建材、煤炭、工程机械、重卡等)上的配置。在金融板块中超配保险、证券；招商证券认为利空出尽给地产行业带来的趋势性机会,看好经济内生性增长给化工、航空、造纸、电力等中游行业带来的机会，同时资金价格上升趋势下的银行业也被看好。

  但申万研究所的观点则是，二季度行业风格根本转换不会发生，在投资配置上，首推一季报利润高增长、估值偏低、且具有一定的投资主题的家电、电子、汽车等，同时建议如配置周期性相关行业时，可关注中西部房地产、银行、高速公路、铁路运输等行业。

  关注周期性行业机会

  从行业角度看，申银万国认为，周期类行业短期可能有阶段性反弹带来的超额收益机会，尤其是行业短期数据有较好支持，估值较低的机械和汽车可能会表现更好。2010年1~2月房地产新开工数据是否继续加速增长可能会对周期性行业表现幅度带来较大影响。同时，申银万国还认为，一季度业绩上调盈利预测的行业主要集中在航空、航运、家电、有色、钢铁等周期类行业，而下调盈利预测的行业主要是石油、石化、电力行业。

  但中金公司却认为，盈利环比改善最强的行业分布在航运、食品饮料、服装及纺织品行业。银行、石油天然气、钢铁、煤炭行业的环比增长也有望高于市场整体。此外，由于去年同期的基数较低，金属、钢铁、造纸包装、汽车及零部件、航运等强周期板块的业绩，同比增速也将较快。像受经济危机影响深重的航运业在2010年以来，航运市场运价出现较大涨幅，反映行业景气度的BDI指数自2009年四季度开始也出现大幅上涨。中金公司认为以中海集运和中国远洋为代表的航运股今年一季度业绩有望超出市场预期。据《证券市场红周刊》