神火股份内生增长强劲

  尽管两大主营产品电解铝和煤炭的价格与毛利率都在下滑，神火股份的内生增长却非常强劲，渤海证券给予强烈买入的投资评级。

  从历史数据可以发现，煤炭业务的毛利一直保持在较高水平，即使预期煤炭价格较2008年均价回落20%，预计公司煤炭板块毛利仍能保持在45%左右。公司下属的薛湖煤矿、泉店煤矿和边沟煤矿预计将于2008年底和2009年上半年分别投产，预计在2009年，总计增加产能270万吨，增加营业利润约2.57亿元。另外，2009年新郑煤电的赵家寨矿300万吨产能也将释放，预计2009年产量约200万吨，从而增加公司投资收益约11536万元。公司内生增长有效的抵御了周期下行对公司业绩的影响。公司的业绩将达到预期目标。

  神火股份的长期价值潜力很大，2009年每股收益预计为3.43元/股，动态市盈率仅为7.22倍，渤海证券给予买入评级。截至昨天收盘，神火股份的最近价为14.69元。

  劲嘉股份未来业绩稳定增长

  劲嘉股份主营烟标（烟盒），是国内龙头企业。在目前经济低迷的背景下，长城证券认为公司未来两年的业绩仍能保持稳定增长。

  公司与云烟系、沪烟系两大客户群保持长期、稳定的合作关系，并已成功开拓湘烟系市场，这三大卷烟区域为国家烟草的发展重点，卷烟规模将稳步增长，进而公司烟标需求将也能保持稳定增长。

  今年上半年烟卡纸、油墨、镭射膜等原材料价格纷纷上涨，公司烟标成功提价，烟标毛利率由2007年的27.27%提高至29.90%。下半年以后原材料价格回落，三季度公司烟标毛利率已达到31%左右。

  烟草三产剥离已经启动，特别是今年9月份国资委发布的《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》对约占市场份额30%左右的三产烟标企业无疑是雪上加霜。作为在国内A股上市、现金流充沛、管理透明、业绩良好的劲嘉股份，成了众多三产烟标企业转让股份的首选。劲嘉股份对附带客户的三产烟标企业的整合收购将为公司业绩增长形成强有力的支撑。

  公司2008-2010年每股收益分别为0.54元、0.75元、0.83元，给予“推荐”的投资评级。截至昨天收盘，劲嘉股份的最近价为9.9元。

  记者林兰